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镍的长周期基本面非常健康，供需缺口+库存低位+新增消费需求
镍生铁在不锈钢领域完全替代纯镍(高镍铁和纯镍价差)但交割无法替代
镍生铁投放是潜在增量，但是印尼不锈钢投放在年后规模较大
本轮暴涨暴跌不单是基本面的问题，涉及了资金和情绪各方因素
镍中长期是个多头配置的品种
年全球镍供需短缺第4年，前期高库存已经降至健康水平
根据INSG数据显示，-年全球镍供需已出现连续短缺，年大概率也是短缺的年份。正常来说，供需缺口出现会带来价格上涨，但-年镍价不断筑底，主要是因为高库存抑制了价格上涨。-年全球镍显性库存呈现不断去库，截止年7月全球显性库存下降近50%以上，目前库存非常健康。
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3-4季度基本面利空没有多大改善
镍的主要判断框架，3-4季度市场聚焦的依然是镍生铁高投放压力
年印尼产量预计较去年增加10.5万吨，若德龙二期投产顺利，印尼增量将达16万吨。国内增量约13万吨，主要来自山东鑫海，且今年投产速度快于预期。镍生铁投放压力主要在印尼，但年后印尼不锈钢项目可以直接消耗镍生铁增量。
年季度NPI供需角度来看，2-3季度国内供需压力最大
年中国原生镍产量增加20.3%至82.3万吨。需求增加10.48%至.9万吨。供需平衡从年短缺4.9万吨转向过剩3万吨。主要因镍生铁新产能投放速度快于预期。由于年NPI(镍生铁)投放压力较大，因此仅从镍生铁的供需格局来看，2-3季度是国内供需最差的格局。
上涨过快会刺激产能投放？
对于镍生铁产能投放来说，当前镍价已经足够刺激了，镍价处于美元/吨已经导致50%的镍企亏损。镍价高于美元/吨，镍企的纯镍产量积极性会提高，只要镍价依旧维持美元/吨以上的水平，NPI供应的释放无法避免，从这个角度来讲，成本支撑都是伪命题。
不锈钢社会库存过高给不锈钢行情带来较大压力
镍矿-镍生铁-不锈钢产业链基本面较差，年不锈钢产量高位，而终端消费不及预期导致社会库存处于逆季节性高位，这给不锈钢涨价带来较大压力。如果从高镍铁和纯镍的支撑和阻力位来看，今年4月就开始失灵了。这波镍价上涨已经完全超过了正常边界，如果按照这个做空，则会亏得很惨。今年产能投放过大，导致纯镍和镍生铁的价差可能长期保持异常状态。
暴涨暴跌背后不排除资金的推动
市场观点一边倒：本轮上涨没有基本面支撑？
-07-16上海金属网：
午后沪镍主力合约涨势扩大，升幅达到3.35%附近，10元一线关口被突破，K线直逼11万关口。我网总结认为此波大涨主要有两个因素造成：一是印尼方面突发事件令价格上涨，二是借由供应紧张的噱头，大量资金入场炒作所致。
-07-18上海有色网SMM：
SMM认为，在供需面尚未有重大消息变化的背景下，近期镍价持续上涨与大型不锈钢厂的积极措施也密不可分：周二大型不锈钢厂入市采购镍板之后，一直疲软的现货市场略有所好转，不锈钢厂及代理商也在跟随着镍市的疯狂而不断上调不锈钢价格出货。
本轮拉涨不排除有资金的推涨，资金出逃后镍价陷入高位整理
镍价后续发力仍需基本面配合
基本面：多空
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