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在经历了轰轰烈烈的逼仓行情后，伦镍价格再回至两万美元附近，价格重心已跌落至逼仓事件发生前的运行区间内，沪镍价格亦回到今年初的价格运行水平。
然而，此次逼仓事件造成的极端行情波动虽已退去，但市场如惊弓之鸟，逼仓余震仍在。镍期货合约持仓量自3月初出现锐减，至今仍未有效改善。
从上期所数据来看，沪镍持仓自1月14日达到37万手后开始回落，3月份逼仓事件发生后更是直线下行，在5月5日创下年内低点，此时仅有7.3万手，较高位回落80%。随着市场投资情绪缓和，当前持仓小幅回升，但改善幅度有限，当前仅有11万余手持仓，与年内高位相比亦有70%的缩减幅度！
交易所风控趋严，镍期货流动性下降
三月后，伦镍一改往日温和上涨局势，接连大幅拉涨使得沪伦两市镍期货合约相继停摆。伦敦金属交易所调整伦镍开盘时间，盘中交易时间较此前大幅缩短，伦镍期货持仓及成交量快速下降。与此同时，上期所调整沪镍期货合约日内平今仓手续费、保证金及涨跌停板幅度，当前NI及Ni合约日内平今仓手续费仍在60元/手、镍合约保证金高达19-20%，高额手续费及保证金要求限制市场投机交易，从而一定程度上降低该期货品种市场交易活跃度。
镍交割品与市场需求不匹配，套保风险暴露
回顾此次伦镍逼仓事件始末，根本原因在于青山套保的镍产品为其生产的NPI及高冰镍，而非伦镍交割品（镍板、镍豆、镍粉等镍含量不低于99.8%的电解镍），使得资本有可乘之机。近年来，得益于新能源行业发展，作为电池生产所必须的硫酸镍多采用镍豆作为原料。青山在一举打通镍铁-高冰镍生产工艺后，其印尼基地镍产品产能快速投放，镍供应格局或将逐渐由供不应求转为过剩，为规避其产品在产能大幅投放后的价格回落风险，遂选择在伦镍期货套期保值。而镍交割品与实际经营产品的不匹配使得其在镍价大幅偏离实际时产生巨额亏损。
经此一役，非标套保面临的逼仓风险被市场予以重视。而新能源市场电池所需硫酸镍原料多为镍豆而非上期所镍交割品，此外随着印尼火法高冰镍及湿法中间品产能的陆续投放，待放量后预计对电解镍将形成明显替代。新能源相关企业在做出套保策略时更为谨慎，使得镍持仓量下滑后迟迟难以大幅增长。
镍/不锈钢比值高位，镍价引领作用有限
不锈钢方面，其生产中对电解镍使用量非常有限，仅需少部分精炼镍调整元素含量。随着印尼镍铁产线投产，国内镍铁进口量居于高位，使得镍铁价格快速回落，受限于成本下移及需求端弱势，不锈钢与精炼镍价格走势愈加分化，沪镍/沪不锈钢主力合约比值在9-12倍之间剧烈波动。
在不锈钢供需结构中，精炼镍已失去主导地位，沪镍、伦镍持仓及成交显著回落后，镍价运行对于不锈钢价格引领作用有限，不锈钢价格更多由镍铁价格及自身供求关系决定。