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镍价快速上涨
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镍价快速上涨，近两日涨幅达到%。3月8日，LME镍期货价格快速上涨，截至15:00，LME镍期货价格8.06万美元/吨，盘中一度突破10万美元/吨。与上周五（3月7日）的收盘价2.91万美元/吨相比，镍期货价格涨幅%，近一个月涨幅为%。造成LME镍期货价格快速上涨的原因有两点，一是俄乌冲突对镍供给形成冲击，市场俄罗斯镍矿年产量25万吨左右，占到全球镍产量的9%；电解镍年产量在23万吨左右，占到全球电解镍产量的25%；二是镍的库存为近五年的最低水平，低库存下容易出现资金行为导致价格波动放大。镍供需格局
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在俄乌事件前，市场有观点认为，年下半年镍会出现供大于求的情形。供给方面，年1-10月全球矿山镍产量为.16万吨，同比增加11.82％。预计年全球镍产量将增加至.8万吨，同比增9.9％。如果印尼镍项目按计划投产，同时菲律宾新矿禁令的解除贡献部分增量以及巴西新矿阿拉瓜亚镍矿的投入运营，那么年全球镍产量预计将进一步提升至万吨，同比增速为21％。根据青山控股披露，年产量（折合成金属镍）将达到60万吨，年将达到85万吨，到年将进一步达到万吨。需求方面，对镍的需求主要来源于不锈钢、合金、电镀、电池等。在乐观预期下，年中国不锈钢将保持稳定增长，同时印尼不锈钢将有大幅增长，新能源汽车的高镍三元份额也将进一步提升，全球对镍的需求将升至万吨左右，同比增速为15%左右。也就是说，年下半年镍产量释放后，镍将出现10万吨左右的过剩。由于俄罗斯镍年产量在25万吨左右，假如俄罗斯镍受到制裁并禁止出口，那么全球镍产量将下滑至万吨左右，在需求不变的情况下，年的镍将面临由过剩转向供需紧张的情况。高价镍的影响
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对不锈钢的影响：短期跟随镍价上涨，中长期可能会影响下游需求。镍下游的消费结构中，不锈钢需求占比最高，所占的份额约为70％。成本方面，镍占不锈钢成本的50%-70%。从不锈钢的供给来看，年全球不锈钢产量万吨，同比增加11％；预计年全球不锈钢产量同比增加3％至万吨。从不锈钢的需求来看，不锈钢主要应用于下游建筑装饰、日用品、家用电器等，预计年不锈钢的需求将维持稳定增长。镍是不锈钢的主要原材料，短期来看，镍价大幅上涨将带动不锈钢涨价，今日不锈钢期货主力合约涨停，报价元，近两日涨幅为18%，与沪镍近两日22%的涨幅基本一致。中长期来看，不锈钢价格长期上涨会在一定程度上影响下游需求，对不锈钢企业来说弊大于利。对高温合金产业链的影响：镍占成本50%以上，相关公司订单生产节奏短期可能受到影响。高温合计上游企业包括抚顺特钢、钢研高纳、图南股份等从事高温合金冶炼的厂商，原材料是其主要成本。高温合金主要原材料是镍、铬、钴等有色金属，原材料成本在高温合计的产品成本中占比重60%。高温合金按照基体元素可以分为铁基高温合金，镍基高温合金和钴基高温合计，其中镍基高温合金（镍质量占比50%以上）应用范围较广，需求量占高温合金的80%左右。产业链上游高温合金冶炼企业一般采用“成本加成”方式定价，一定程度上规避原材料价格波动风险，但也存在无法将原材料价格上涨传递给下游的可能。抚顺特钢3月7日表示，公司特钢产品都是订单式生产，目前公司订单排单较多，库存原料用于生产原有订单产品。但是由于镍、钴等原料当前价格波动剧烈，暂时不承接新订单。因此，对于高温合金公司来说，目前镍价格飙升一方面会影响公司的盈利能力预期；另一方面，相关公司短期的订单预期也会受到影响，公司原有的生产节奏可能会有滞后。对三元正极的影响：镍价上涨将增加三元正极的成本。镍主要应用在以三元材料为技术路线的锂电池正极体系之中，起到提升电池能量密度的作用，面对特斯拉大圆柱电池即将量产装车及日后新能源车发展需要，三元材料从中低镍往高镍化发展已是大势所趋，目前高镍材料体系已基本成熟，容百科技、当升科技等厂商已具备量产能力。三元正极电池在锂电池中约占30%-40%，三元材料成本中，镍、钴等原材料成本占比超过80%，就高镍三元材料来说，其中镍金属质量占比达约50%以上，对硫酸镍的需求是低镍三元的2倍左右，镍价与正极材料价格保持高度相关性，镍价上涨将带动下游三元前驱体及三元材料价格上涨预期，增加容百科技、华友钴业等三元正极企业及电池厂的生产成本。总的来说，如果高镍价持续，三元正极会进一步涨价，而三元正极占锂电池成本的30%左右，所以一方面可能会进一步推高锂电成本，压制下游需求；另一方面可能会被动提升磷酸铁锂的渗透率。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。如果您喜欢研讯社的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，