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文
徐国峰对冲研投有色组
编辑丨杨兰
摘要?LME：意识到锌市场供应紧张，正在对所有金属进行监控
?力拓全资控股与俄铝的澳大利亚合资公司，俄铝失去重要的原料供应来源
?3月份印尼精炼锡出口量同比增长10.45%
?LME金属库存降至年以来最低水平
?日本铝锭溢价继续下跌，亚洲与美欧仿佛两个世界
?受上海地区疫情管控措施影响，进口铜受理相对不畅
交易数据对冲研投讯，据大商道现货交易平台数据统计，4月8日电解铜均价元/吨，较上一交易日涨75。电解铜总成交量0吨，总成交额0亿元。
铝锭均价元/吨，较上一交易日跌80元/吨。铝锭总成交量.09吨，总成交额1.52亿元。
行业资讯据外媒，伦敦金属交易所（LME）表示，意识到锌市场供应紧张，正在对所有金属进行监控，以维持市场秩序。知情人士透露，托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口。
据外媒，借着美西方因乌克兰战争而制裁俄罗斯的机会，力拓集团RioTintoGroup已经完全取得了其与俄铝联合持有的一家澳大利亚氧化铝精炼厂的控制权，在澳大利亚的制裁生效期间，正式将俄铝排除在了该工厂的管理和生产之外。至此，俄铝正式失去了一个重要的原材料供应来源。此前，俄铝持有QueenslandAluminaLtd．（QAL）20%的股份，该公司由力拓经营，俄铝有权获得20%的产量。
印尼贸易部数据显示，3月份印尼精炼锡出口量为.91吨，较上年同期增长10.45%。
据财联社，彭博社的统计显示，LME六大主要金属合约的可用库存目前已降至了年以来的最低水平。多类金属的状况令人心惊胆战：高盛集团警告称铜正在“梦游般地走向库存枯竭”；自由流通的锌库存在不到三周的时间里减少了逾60%；镍更是本身便仍有进一步陷入动荡的风险。美银金属研究主管MichaelWidmer在接受电话采访时表示，“目前，伦敦金属交易所似乎每周都面临着新的挤压。”
据财联社，日本商社和轧制企业与海外大型资源企业就铝锭交易支付的溢价已完成谈判，4-6月的铝溢价为每吨美元，比1-3月的每吨美元下降2.8%，这已是第二个季度的下降。溢价下调，主要原因来自于汽车端需求的降低。此外，中国增加了半成品铝的出口，丰富了亚洲地区的库存，而疫情的风险也威胁到亚洲地区未来对铝的需求，因此，亚洲买家不断要求降价。消息人士透露，俄罗斯对日本的出货量并未受到影响，这也是日本买家不愿接受高报价的一个重要原因。
与亚洲地区迥异的是，欧美两地的铝溢价持续攀高，亚洲充足的库存并不能解决欧美的困境。因为运输问题，亚洲的铝难以出口到欧洲和北美。消息人士称，在欧洲和美国市场，铝的税后现货溢价分别飙升至每吨美元和美元。
据SMM调研，受上海地区疫情管控措施影响，进口铜受理相对不畅。近期进口铜货源到港，报关系统可以提前预报关，目前可以清关，提货也开始陆续安排进行，不过在上海疫情管控措施的影响下，效率非常低，港口的堆存费用和滞箱费用相对高企。
市场观点清明假期期间，LME库存降幅达到吨，平均单日降幅大于近两月期间的平均水平。主要降幅集中在亚洲及美洲。从现货溢价的角度而言，北美及欧洲的锌现货溢价不断创下新高，吸引了部分亚洲地区的库存。
此外，由于外强内弱的格局不断加剧，清明假期之前国内精炼锌出口窗口持续开启近一周时间，预计将有部分国内货源流出。
近期驱使铝价走弱的逻辑主要有两点，一个是国内供给端的超预期释放，另一个则是国内疫情对下游消费的抑制以及对市场交易情绪的扰动。
国内供给端主要聚焦于云南当地电解铝投产、复产进度持续超预期，无论是蓄水、火电存煤、白鹤滩水电站投产发电，还是当地政策，均对铝厂投复产有很好的支撑。同时，按照白鹤滩水电站的投产规划，上半年发电量基本可以满足当地电解铝供给的释放，因此二季度当地供给端仍有进一步释放的可能。
而疫情方面，其对国内消费仅仅是延后，而并非使得这部分需求消失，在疫情缓解之后二季度需求依旧有进一步释放的可能。
因此，二季度国内基本面供需双增，但整体仍去库，多空博弈加剧，铝价依旧维持高位震荡判断。短期来看，铝价下方空间并不大，主因国内基本面走强预期叠加海外缺货格局的支撑。后续重点
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