年开市,大宗商品全线走强,原油和能化板块出现了“开门红”。其中,原油主力合约上涨2.59%。作为大宗商品之王的原油的价格曲线,牵动着大宗商品市场的脉搏。回望年,我国期货和衍生品市场在改革中前进,在开放中成长,实现了历史性突破。展望年,商品期货市场变数依旧较多,但从不确定性中寻找确定性,期市将加速品种工具创新扩容,“中国价格”影响力将越来越显著。
市场环境持续优化
年的大宗商品市场,跌宕起伏。年2月,俄乌冲突爆发,一度推涨原油期货上涨63%。能源危机下的全球商品供应链再次受挫,3月份,“伦镍”两个交易日里大涨%,受此影响上海期货交易所的沪镍在两个月内涨幅超过73%。此外,PTA、豆粕都出现一波上涨,短期最大涨幅分别为49%和36%。美联储激进加息引发金融市场巨震,弥漫于商品市场的衰退氛围不断发酵,铜、螺纹钢跌幅均在30%以上……
总体看,年大宗商品多数呈现冲高回落走势,全年收跌品种数量多于收涨品种。涨幅前三位的品种依次是沪镍(52.6%)、铁矿石(26.9%)、纯碱(25.5%);跌幅前三位的品种依次是棉花(-31.2%)、沪锡(-28.4%)、红枣(-28.1%)。来自中国期货业协会的数据显示,年1月至12月我国期货市场累计成交量为67.68亿手,累计成交额为.93万亿元,同比分别下降9.93%和7.96%。
另外,我国期货行业市场环境持续优化,规模体量和影响力快速上升。自年以来,我国商品期货交易量已连续12年居全球首位。证监会副主席方星海表示,我国期货市场走出了一条有中国特色的发展之路,除了推出中国特色期货品种外,还构建了中国特色监管制度,创新了中国特色业务模式。
年,期货和衍生品法表决通过并正式实施,为市场高质量发展奠定法治基础;中证指数期货和期权、大豆系列期权、菜籽油期权、花生期权、工业硅期货和期权、螺纹钢期权、白银期权等新品种新工具相继挂牌上市,拓宽了市场服务实体经济的广度和深度;期货和期权特定品种对外开放范围持续扩大,境外投资者踊跃参与……截至年底,我国上市期货、期权品种已经达到个,主要产品的完整性进一步提高。
从市场环境看,期市高水平制度型开放稳步推进,开放路径不断拓宽。自年我国期货市场首次推出夜盘交易以来,目前大部分品种已开展连续交易,可以及时全面反映全球市场变化,为境外交易者参与奠定基础。目前已有17个品种引入境外交易者,菜籽油期货等作为特定品种,也已经在路上,对外开放的品种家族不断壮大。与此同时,保税交割业务不断拓展,QFII和RQFII参与境内期货、期权交易的政策措施已经落地。在单一品种上,境外交易者年以来成交量占比最高达27.35%,日均持仓量占比最高达34.37%,境外客户日益成为交易和竞价的重要力量。
在期货和衍生品法明确“国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动”的指引下,年底,A股上市公司期货和衍生品信披规则迎来修订,促进实体经济的“领头羊”——上市公司更加规范更加成熟地使用期货工具,推动上市公司套保业务发展。同济大学经济与管理学院副教授马卫锋表示,年已有家实体行业的A股上市公司发布了套保相关公告,从历史累计值看,中小型企业占比达20.19%,创历史新高。
大宗商品调整修复
作为现代金融体系的重要组成部分,期货和衍生品市场是交易“不确定性”的市场,是价格发现、风险管理、资源配置的重要场所,也显著体现国际化、市场化特征。
展望年,中金公司认为,海外“大胀后有大滞”,年美国衰退压力可能逐步加大;随着中国防疫政策优化和“稳增长”继续发力,充分发挥内需市场潜力大、改革空间足的优势,年中国经济有望在全球率先复苏。
东方证券首席经济学家邵宇认为,商品市场方面,预计美国在年将面临“通胀依旧高企、衰退风险加大、美元指数冲顶”的复杂宏观环境,黄金配置价值将显现;原油由于供给端增量不足,在偏紧的供需关系作用下,价格将保持震荡。
“欧美经济衰退对于大宗商品消费会形成较为明显的冲击。不过,年中国与欧美处于不同的经济周期中,考虑到中国制造业和大宗消费的体量,中国的需求一定程度上会抵消西方国家消费衰减。如果不考虑全球出现系统性风险,中西此消彼长的经济差异会带来商品的波动和分化,受中国消费影响较大和中国定价权重较大的商品值得
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