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伦敦镍期货又让投资者感受到了“活久见”，连带着上海期货交易所也出现了镍期货的连续三天涨停，做空的投资者损失惨重，由此可见，期货交易与股票交易在涨停板上存在着很多不同。
首先，期货交易的涨停板幅度一般比保证金稍微低一点点，假如某品种的涨跌停板的比例为5%，其保证金率一般为6%，如果是波动较大的品种，它的保证金率可能会更高一些。例如涨跌停板比例为8%，保证金率13%，但是不管怎么提高，对于正常交易的品种来说，当遇到涨跌停板的时候，投资者大概率都是要追加保证金的，因为在损失掉一个涨跌停板之后，剩余的保证金应该是不够交易所标准的。当然，这里不含那类存了万元保证金只买2万期货的超级安全账户。
咱们举个例子，假设某投资者在3月6日晚上9点时，做空了沪镍期货合约1手，保证金率14%，涨跌停板12%，价格元，需要保证金元，实际存入3万元，到了3月7日上午，期货价格上涨到了20万元之上，期货公司要求该投资者追加保证金，该投资者追加了2万元，并持有到收盘，报元，这一天，投资者亏损元。
到了3月7日夜盘开盘，由于境外镍期货价格暴涨，导致沪镍期货合约直接以涨停板开盘，报元，此时投资者又新增亏损元，此时投资者保证金剩余元，此时期货公司要求投资者立即追加保证金，并报投资者的持仓按照涨停板的价格申报了强行平仓。但是投资者此时也看到了伦敦镍期货的走势，便拒绝增加保证金，同时认可了期货公司的强行平仓申报，但是遗憾的是，经过一天的排队，这个平仓单并没有成交。
进入3月8日夜盘时间，伦敦镍期货价格继续暴涨，沪镍期货合约以元涨停板价格开盘，并大单封死涨停板，该投资者此时的总亏损额已经高达元，但投资者一共只存入过5万元，此时投资者就算能够成功卖出，投资者还倒欠期货公司元，此时投资者同样不肯追加保证金，这就是大家常说的穿仓，风险已经蔓延到了期货公司。
为了保护期货公司和交易所的利益，此时还有三个板放人的规定，即在第三个涨停板上的平仓单，对方需要参考买入成本、买入数量进行摊牌，保证这些平仓单都能顺利平仓，以防止出现投资者的风险转移到期货公司及交易所，但是该投资者欠期货公司的元钱按照合同约定还是要支付给期货公司的。此时就引出了一个问题，那就是对于这类极端行情，做对的投资者也无法拿到想象中的高利润，因为第三个涨停板之后，多方投资者的持仓将会大幅减少甚至消失，哪怕国际镍价涨到万美元，投资者也赚不到更多的钱。
文/北京商报评论员周科竞
