华泰期货镍不锈钢日报20220525镍供

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镍品种:

昨日镍价小幅回落,进口窗口依然处于开启状态,近期随着进口货源陆续流入国内市场,现货偏紧格局得到缓解,现货升水持续回落。昨日沪镍仓单继续下滑,目前已经处于上市后的最低值(除上市初期),沪镍Back月价差处于高位,沪镍多头挤仓风险仍未解除。不过精炼镍供需较差,消费一直处于低迷状态,镍豆升水持续回落。

镍观点:当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态,但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位,沪镍Back月差大幅扩大,近月合约可能存在挤仓风险,建议暂时观望。不过镍基本面较差,镍价长时间处于脱离供需的非理性状态,下游企业亏损严重,精炼镍消费大幅度下滑,四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%,当前非理性价格没有供需支撑,后期镍价最终将回归供需。因此,因担忧挤仓风险,镍价暂时建议观望,但后期仍将回归供需而回落。

镍策略:中性。镍价仍未回归理性,但短期沪镍存在挤仓风险,建议暂时观望。



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