报告摘要
行情回顾：
上周镍价格整体上涨，主要合约均较前一周周五日间收盘价上行超过2.5%。从不同合约的涨幅结构看，近月合约涨幅超过3%，远月合约涨幅明显偏低，镍期货整体仍然处于明显的近强远弱格局。
不锈钢期货价格上周小幅上涨，近月合约涨幅接近1.5%，其余主要合约涨幅不超过1%，近月涨幅较大主要是跟随期镍波动为主。期限结构方面，不锈钢期货近两周的BACK结构较此前有所缓解，近月升水有所下降。
后市展望：
即使存在较高的交割溢价，整体的经济形势在中长期看仍将是镍价格趋势的主导因素。考虑到中期整体的宏观形势、不锈钢的消费情况、疫情对电动车供应链的影响以及未来镍金属供应增长的预期，镍价可能难以再创新高。
受原料价格高位影响，国内不锈钢毛利持续低位，短期价格上下两难。中期建议 主要风险因素：美联储加息、国内疫情延续
1.3镍不锈钢期货周度交易数据点评
镍：截至4月22日周五日间收盘，期镍价格整体收涨，主要合约均较前一周周五日间收盘价上行超过2.5%。从不同合约的涨幅结构看：近月涨幅超过3%，远月涨幅明显偏低，镍期货整体仍然处于明显的近强远弱格局中。此外从主要合约的期限结构以及价差也可以得到相同的结论，即本周近月升水较上周走强，市场对于纯镍交割品偏紧的预期并未消退。成交方面，本周主要镍期货合约成交量均较前一周均出现下滑，主力NI05合约的成交量峰值较换月前的NI04合约继续走低。持仓方面国内镍期货合约持仓同样延续减少态势，05合约持仓占总持仓比例上升至59%，高于年以来不到50%的平均水平。镍合约在境外逼仓事件后成交下降的趋势延续。
不锈钢：截至4月22日周五日间收盘，不锈钢期货价格当周整体小幅上涨，近月合约涨幅接近1.5%，其余主要合约涨幅不超过1%，近月合约涨幅较大的主要原因在于跟随期镍波动。期限结构方面，不锈钢期货近两周的BACK结构较此前有所改善，近月升水有所下降。成交方面，尽管呈现持续下降的势头，但不锈钢期货整体成交量仍在正常的波动范围。此外不锈钢期货持仓4月以来连续增长，显示期货的交易情况并没有受到镍期货的过多影响。
2.5镍现货市场周度点评
上周国内镍现货周度价格稳中有升，其中镍豆环比涨幅居首，在元/吨。其次，进口镍板的涨幅略高于硫酸镍，显示市场仍处于为交割品支付交割溢价的阶段。进口方面，由于现阶段LME在国内日间交易时段停牌，进口利润继续无法正常评估。
具体看来，截至4月22日菲律宾进口镍矿价格较前一周整体企稳，海运费有所回落，印尼当地镍矿价格有所上行，导致当地NPI成本增加；镍铁方面，国内主产区高镍生铁价格不变，继续在元/镍左右，产区间价差稳定。
库存方面：截至4月22日当周，全球一级镍库存变化不大，LME镍全球库存较前一周减少78吨继续在7.2万吨附近；上海期货交易所镍库存较前一周减少吨至吨；国内工厂库存较前一周持平，为吨。
截至4月15日当周，国内10港口镍矿库存.87万吨，较此前一周减少约23万吨，位于近5年来的最低水平附近，后期可能出现季节性回升。
截至4月22日当周，国内硫酸镍工厂库存吨，较前一周增加30吨。
3.3不锈钢现货市场周度点评
上周无锡、佛山不锈钢冷轧卷现货价格小幅上涨，较前一周上涨0-元/吨，无锡-佛山地区价差略有回升，环比上涨元/吨至-元/吨。上周不锈钢现货基差大幅走低，上午盘中现货升水较前一周大幅下跌约0元/吨至元/吨。此外，不锈钢交割品牌溢价上周小幅下降元至元/吨，整体窄幅波动；上周国营对民营钢卷溢价较前一周下降元/吨至元/吨，波动同样收窄。
热轧板上周整体小幅上涨，平均在元/吨左右，较前一周变化不大。冷轧-热轧溢价上周走势分化，无锡地区价差延续元/吨，佛山地区下降元至-元/吨，价格倒挂加剧。
库存方面，无锡佛山两地冷轧板总库存继续走高，旺季消费表现低于预期。其中无锡系不锈钢合计39.14万吨，较前一周增加0.9万吨，其中冷轧板增加7吨，热轧增加吨；佛山系不锈钢上周合计13.99万吨，较前一周增加1.89万吨，其中冷轧增加1.19万吨，热轧增加0.7万吨。
利润方面，上周受到高碳铬铁和纯镍成本增加影响，不锈钢毛利进一步走低。
四、镍不锈钢后市展望
从镍期货近期的运行情况看，在经历了前期境外的逼仓后，全球镍期货成交量整体下降，长期看不利于期货的价格发现功能。此外国内交易所近月镍期货合约持仓占比快速攀升，价格持续呈现近强远弱格局，显示交割品不足的问题始终受到交易者的 基本面方面，上周五夜盘期镍价格出现大幅下跌（05合约跌幅6.11%），主要受到市场对美联储可能鹰派加息预期的影响。可见即使存在较高的交割溢价，整体的经济形势在中长期看仍是镍价格趋势的主导因素，考虑到中期整体的宏观形势、不锈钢的消费情况、疫情对电动车供应链的影响以及未来镍金属供应增长的预期，镍价可能难以再创新高。
不锈钢方面，近期不锈钢价格受镍价大幅波动影响，本身供需对价格的影响反而不如原料带来的波动明显。不锈钢冷轧卷本周溢价进一步下滑，库存大幅增加，相对过剩情况较为明显；而受原料价格高位影响，国内不锈钢毛利持续低位，短期价格上下两难。中期建议
