安如泰山信守承诺
5月30日，沪镍增仓大幅上涨，合约收盘在元/吨，上涨元/吨，涨幅5%；合约收于元/吨，涨幅6.11%，近远back月差收窄至元/吨。
一、在伦镍史诗级逼空行情之后，下游对高镍价望而却步，叠加疫情影响，4-5月份不锈钢和新能源行业对镍的需求均呈现下滑，镍价跟随有色出现下行，跌幅一度居有色前列。但受制于前期进口持续大幅亏损影响，国内镍库存一降再降，截至27日，国内精炼镍库存仅吨，其中仓单库存吨，均为历史最低，低库存对镍价有较强的支撑。
二、5月底复工复产交易开始，市场预期不断提振。不锈钢和新能源汽车消费都会有一定提升，特别是各地频繁出台的新能源汽车购置优惠政策，所以从动态来看镍需求会有提升。
三、5月25日，印尼投资部长在网上新闻发布会上表示，印尼正考虑对原材料镍含量低于70%的商品征收出口税，以鼓励下游投资。但关于如何计算出口税、具体何时实施并未有明确说明。当地镍产品为FENI、NPI、MHP及高冰镍，按照该政策执行的话仅高冰镍有不征收出口税的可能。
短期来看，全球镍库存仍在持续去化，叠加复工复产，阶段性市场对待价格仍会偏乐观。中长期来看，后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。
图：SHFE镍库存
资料来源：同花顺、国投安信期货
国投安信期货
高级分析师范润泽投资Z
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