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综合外媒4月14日报道，LME镍自从上个月中断之后，似乎没有现成的修复方案即将出现。令人惊讶的是，没有实体真正从中受益。
毫不夸张地说，镍生产商无法有效对冲其未来产量将转化为电动汽车制造商必须为其车型收取更高的价格，因为原始设备制造商必须在汽车定价中考虑到更高和更波动的镍价。
反过来，潜在客户可能会面临一定程度的贴纸冲击，导致向节能汽车的过渡比许多行业观察家预期的要慢。
造成这一切的原因可以追溯到今年早些时候青山控股在LME建立的约15万吨镍空头头寸，以对至少部分镍产量进行准对冲。
俄乌危机为镍价在3月初大幅上涨提供了催化剂，而有关空头挤压的传言则提供了更大的推动力。
由于青山控股面临越来越多的空头追加保证金要求，价格在3月8日飙升至10万美元/吨。
据报道，根据其镍空头规模和该金属的历史最高价，该公司当时面临80亿美元的追加保证金通知。
在一项史无前例的决定中，LME决定以市场稳定的名义追溯取消买卖双方以最高价格达成的约40亿美元的交易。ME随后决定关闭其镍期货市场超过一星期。
青山控股随后与主要银行（据报道包括摩根大通）重新谈判其保证金合同，因此该公司现在受到镍价上涨的压力要小得多。
LME随后重新开放镍交易，镍价收于3万美元/吨左右，仍远高于空头挤压之前和年年中市场上最后一次出现的价格。
毫不奇怪，由于更宽松的保证金合同条款以及试图以当前价格回补将锁定巨额亏损的冷酷现实，据报道青山仍有约,吨的空头头寸。
LME的一项新规则也有助于青山控股能够顽固地维持其头寸——该规则允许拥有到期交割空头头寸且无法交付实物镍的实体只需支付费用以展期合约。
总而言之，LME实施的变化以及银行向青山提供的宽松的修订保证金条款导致镍市场的流动性枯竭。
镍合约交易量（见下图中两个图表中的较低者）是至少十年来的最低点——而此时实物镍需求处于最高水平。此外，镍价似乎不再受基本供需发展的影响。
对于希望与电动汽车制造商达成长期供应协议并希望锁定这些合同的盈利能力的镍生产商来说，这一切都不是一件好事。
对于电动汽车原始设备制造商来说，这也不是一个建设性的发展，它们很可能不得不为镍支付更高的价格，并试图将这些更高的成本转嫁给消费者。
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