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来源：CFC金属研究
作者：王彦青
4月13日，沪镍大幅走强，盘中涨幅一度突破8％，午后虽有小幅回落，但整日仍然涨逾5％。而不锈钢虽然有一定幅度上涨，但涨幅远不及沪镍。
从上下游的强弱对比来看，镍价上涨的推动力并不是来源于下游需求的影响，供应担忧或是更主要的原因。
从电解镍的角度来看，由于上海地区是国内镍市场流通中心，上海疫情影响下，电解镍现货贸易仍然受阻。此外，镍价仍处高位，同时也打压了下游采购意愿。值得 镍铁方面，供应虽然略显紧张，但不锈钢厂集中备货期已过，镍铁价格也处僵持阶段，价格方面总体在元/镍的水平附近震荡，且此价格大幅贴水与纯镍，难以给电解镍带来支撑。
从需求来看，近期利空因素更为显著。从宏观层面看，国内制造业PMI跌破枯荣线，工业活动显著减弱。从产业角度看，4月国内不锈钢排产较3月略有下滑，部分新能源汽车企业受供应链影响出现减停产，因此需求总体上趋弱。
总之，伦镍事件余波仍存，镍价保持较高波动，不过从基本面看，镍价支撑有衰减趋势，后市镍价或有回落空间。
策略建议
当前沪镍上涨动力更多来源于供应端担忧，需求端上有走弱迹象，镍价涨势或难持续。不过，由于镍库存仍在低位，供应端不确定因素也可能带来扰动，镍价波动仍然频繁，因此，建议投资者可逢高做空，但应尽量轻仓操作，控制风险。
