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近日，想必大家都被伦镍这场紧张激烈、扑朔迷离、峰回路转的商战大戏刷了屏。
对期货投资老手来说，多空双方的隔空斗法真是精彩绝伦；可还有很多对期货投资并不熟悉的新手，明明一场好戏，却只能跟着看个热闹。
这年头没点金融知识储备，居然连瓜都吃不香了。
不过没关系，下面投帅就以时间为主线，知识为脉络，给大家捋一下伦镍事件的前因后果。
1、做空：青山控股在伦敦金属交易所（LME）做空伦镍20万吨，那么什么叫做空呢？
做空，就是认为未来镍的价格可能会下降，因此在期货合约中约定将来某个时点以现在的价格卖出一定数量的镍。
反之，如果认为未来价格会上升，也可以事先约定将来某个时点以现在的价格买入一定数量的镍，叫做多。
不管合约到期时镍的实际价格如何，买卖双方都要按照合同约定的价格执行交易。
可以简单地理解为，做空，就是先卖出再买入，赚取商品下跌的差价。
咱们平时在股市里先买入再卖出的获利方式，都属于做多。
2、套期保值：青山控股号称“镍王”，本来就是生产镍的，按说应该盼着镍价上涨才对，为什么还要做空？这就涉及到一个大宗商品行业的常见操作，叫套期保值。
套期保值是指，同时在现货市场和期货交易进行反方向交易，以锁定价格，对冲风险。
比如，青山控股自己产镍，但又在期货市场做空镍。
这样，如果未来镍的价格真的下降了，现货市场亏损，但期货市场却盈利了，两下冲抵，这波不亏。
反之，如果未来镍价上涨，期货市场的亏损，也可以由现货市场的利润抵消。
这样就无惧市场波动了，套期保值，是企业控制风险的重要手段，也是期货市场存在的主要意义之一。
所以套期保值的意义，在于规避风险，而不是投资获利。
3、交割：在期货市场做了一笔交易，就有了仓位，所以开仓。
比如青山控股的操作，就叫“卖出开仓”。
结束交易的办法有两种：
一种是以相反的头寸冲抵，叫“平仓”。
比如。青山控股只要在到期前再买入20万吨镍，空头仓位就没有了，这叫“买入平仓”。
另一种就是“交割”，到期之后的交割日，买卖双方真的按照合同，一手交钱一手交货。
但是这个货必须得是符合交易所标准的，不能什么都拿来充数。
所以说期货合约是标准化合约，对交易的时间、数量、质量都有标准化要求。
4、逼空：既然青山控股的操作是无惧市场价格波动，那怎么还会面临巨额亏损呢？
因为青山控股生产的高冰镍，不能在伦敦金属交易所（LME）用于交割。
不是因为质量不好，而是单纯的不在期货合约要求的范围内。
本来俄罗斯的俄镍是符合标准的，青山控股只要买入俄镍就可以完成交易。但是忽然之间一纸禁令不准俄镍交易了。
嗅觉敏锐的海外资本开始闻到了血腥味，开始蜂蛹入场疯狂抬高镍价，伦镍一夜之间狂飙%，史无前例。
他们笃定的，就是青山控股到期拿不出这么多货来交割。
交割不了怎么办，只能买入平仓。
结果就造成多头买入，空头也买入，整个期货市场都在买，进一步推动价格上涨。
涨到一定程度，空头保证金都交不起了，只能认输投降，被交易所强行按市价买入平仓出局，这就叫逼空。
5、拔网线：如果按3月8日的价格来计算，青山控股亏损将达到亿美元以上。而青山控股年的总资产也不过72.54亿人民币。
伦敦金属交易所（LME）却在此时宣布3月8日交易无效，复盘后将按3月7日收盘价执行，俗称：拔网线。
有人说，这是因为伦敦金属交易所（LME）早在十年前就被港交所收购了，属于自家开的交易所，当然向着自己企业。
这种说法，就跟逼空青山控股是要有预谋的圈套，是为了争夺海外镍矿控股权一样，属于“流言瓜”，大家姑且一听，没有什么实际证据。
事实上，由于俄镍被禁属于临时修改交易规则的突发事件，交易所为了维护参与者利益，有权停止交易并要求回滚。
期货交易所的意义本来在于发现合理价格，控制市场风险。
结果伦镍却成了无良资本疯狂炒作、恶意操纵的牟利工具，在价格波动明显不合理的前提下伦敦金属交易所（LME）出手干预，即是捍卫市场的公平公正，也是维护自己百年老店的传统尊严。
更何况，类似的操作，在期货交易历史上也并非孤例，美国干过，咱们也干过。
6、大反转：即使按3月7日价格计算，青山控股仍然要承担约80亿美元的巨大损失。
但3月9日晚，青山控股忽然硬气地表示：80亿美元我没有，但是20吨标准镍，我有，按市价交割，来吧，要多少有多少。
原来，面对国际资本的围剿，青山控股并没有坐以待毙，反而居然在两天之内用自己生产的高冰镍足额置换了国内生产的符合伦敦金属交易所（LME）规定的金属镍板，漂亮地完成反杀。
坊间传闻，不少国内知名的大型企业都参与了置换，而且20万吨镍，从发起到完成仅仅有了不到16个小时。
这究竟是中国企业团结一心创造出的奇迹，还是背后有“看得见的手”在暗中调度？不得而知。
但是很明显，这次轮到贪婪的国际资本傻眼了：
要么仓惶卖出平仓自己把价格打下来，玩一把跑得快；
要么就按离谱的价格吞下20万吨镍，当一回冤大头。
伦敦金属交易所（LME）也不知道该如何是好，只得宣布原定11日复盘的伦镍继续停牌。
综上无论是厌恶风险的套期保值者，还是追逐利润的投资者，原本都是期货市场上的重要参与人。
教科书上期货市场的作用之一，就是“价格发现”。
所谓价格发现，就是通过多空交易的不断博弈，找到商品的合理价格。
而这个合理的价格，就是市场中的买卖双方都能接受的价格。
这次伦镍价格的不正常上涨，显然违背了期货市场的初衷，伦敦金属交易所（LME）宣布交易无效，无可厚非。
但另一方面，市场中的价格，又确实不是时刻都合理的。
投资的一个重要策略，就是发现不合理的价格，并且在价值回归的过程中获取利润。
从这个意义上来说，投资者的参与又是期货市场中必不可少的，而且对价格发现也起到了正面的推动作用。
