伦镍考验不断期货交易两度重启两度暂停

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来源:中证报

  伦镍重启,问题不断。

  在暂停6个交易日后,伦敦金属交易所(LME)镍合约于当地时间3月16日早上8点开始重新交易。但重启后频繁遭遇技术故障,LME这家百年老牌期货交易所又两度紧急喊停交易。

  业内认为,LME首次设涨跌停板制度在技术上可能仍需一个过程,多重举措下,伦镍逼仓风险已基本得到化解,镍价正逐渐向基本面方向回归。

  两度重启交易又两度暂停

  在暂停6个交易日后,LME镍合约于当地时间3月16日早上8点开始重新交易。开盘基准价为3月7日收盘价,即美元/吨,开盘即触及5%跌停价格美元/吨。然而随后几分钟,甚至出现击穿跌停板情况。LME暂停交易。

  根据LME发布的公告,因为系统设置出现问题,小部分合约的成交价格在跌停价格以下,所以LME决定在调查IT系统错误期间暂停LMEselect上的镍交易。所有在LMEselect上以跌停价格执行的镍交易将保持不变,低于跌停价成交的少量镍交易将被取消。

  重启即面临技术故障,伦镍开盘跌破5%跌停板限制,这令LME这家百年老牌期货交易所也束手无策,再次因为技术性问题紧急喊停交易。

  周四凌晨,LME将镍单日波动幅度扩大至8%,并于周四交易时段生效。北京时间3月17日16点,伦镍进入恢复交易后的第二个交易日,但开盘便遭遇跌停,报美元/吨,跌8%。随后,LME宣布,推迟镍电子盘市场开放时间至当地时间上午8:45(北京时间16:45)。当日交易中,据彭博社,多笔试图在盘前以8%跌停价易手伦镍的交易被取消。多家经纪商表示:“看起来像LME并没有将5%的波幅区间调整一样。”

  当地时间3月17日,LME表示,周五(3月18日)将把伦镍涨跌幅限制扩大至12%。

  技术不成熟是主要原因?

  业内分析师对此表示,“伦敦金属交易所3月16日盘中紧急叫停镍交易可能是因为系统设置不完善,毕竟是第一次搞涨跌停板。”

  不过从此次加强监管的动机看,业内认为,其中既有行业趋势影响也有其自保因素。

  “从LME最新公告来看,LME对部分金属增加15%等幅度的涨跌停板,以及大户每日持仓报告,有向中国交易所风控措施学习的可能,但是参考NYMEX和ICE这两大交易所也有涨跌停板限制,这是LME交易制度向现代交易所制度靠拢和完善的一部分,是大势所趋。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为。

  芝加哥商品交易所前战略规划总监、国际期货市场资深人士黄劲文说,从监管动机看,这其中也不排除LME的自保因素。“如果价格暴涨%很可能会击穿从交易用户到清算会员再到LME清算所的三级风险防范,引发从大客户爆仓,到期货公司爆仓,再导致清算所缺乏足够的资金结算的系统性风险。”

  镍价逐渐向基本面回归

  业内人士表示,伦镍连续两日跌停,或表明在LME多重举措下,逼仓风险已基本得到化解,镍价正逐渐向基本面方向回归。

  中信建投期货有色金属高级分析师王彦青表示,伦镍重启交易后连续两日跌停,表明在LME的多重举措下,逼仓风险已基本得到化解,镍价正逐渐向基本面方向回归。目前来看,伦镍价格仍未回调到位,当前内外盘价差仍非常大,预计后续或还有两到三个跌停空间。因此,当前伦镍定价功能仍待进一步恢复。

  伦镍到底值多少钱?安泰科团队分析称,从-年LME三个月期货价格年均价来看,年以来的平均价是美元/吨;年以来的均价是美元/吨,年以来的均价是美元/吨,年以来的均价是美元/吨,到年之前年度最高价是年的美元/吨。

  “目前伦镍价格完全脱离供需,短期价格波动取决于资本博弈结果,目前多空双方的资本博弈暂无定论,但经过近期伦镍停市的修整,空方的力量较前期得到一定程度的加强。”华泰期货研究员付志文对中国证券报记者表示。

  中衍期货有限公司市场部黄天畅对中国证券报记者分析,因为LME镍需要与其他市场进行价格吻合,短期大概率出现大跌行情,但下跌之后,不排除许多空头交易者甚至青山集团回补空头头寸,造成价格再度回升。同时需要注意的是,目前市场对镍的需求依旧保持,低库存、短供应的现状犹存,短期如果出现急速下跌,盘面可能发生较大波动。



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