信达期货坐等寒尽春将至镍价扶摇九万里新

来源:新浪财经

核心观点:

年镍和不锈钢价格主要核心:

1、镍矿上涨带动成本支撑逻辑

年1月印尼正式禁矿后,全球镍矿的供需格局将发生转变,国内原料短缺会是不争事实。在镍矿价格上涨带动下,镍价可以重启成本上涨逻辑。

2、不锈钢供需矛盾突出或拖累镍价

(1)印尼禁矿后NPI投放压力转移至印尼,印尼镍生铁增量依然较难补充中国因禁矿导致的镍生铁产量下降,合计全球镍生铁供需缺口11万吨左右。(2)不锈钢供需过剩的格局难以改变,年不锈钢新增投产和高开工率的背景下,国内高库存的压力难以缓解,对镍和不锈钢价格形成拖累。

3、低库存格局下新能源短期难以实现突破

由于国内外镍库存处于低位,只要需求给予一个爆发点,镍价就可能开启牛市行情。这几年炒作的新能源汽车行业遭遇补贴退坡瓶颈期,短期很难从困难期实现突破。

操作建议

镍价或开启牛市行情,主要驱动是印尼禁矿导致的成本上涨逻辑。而传统不锈钢对镍价的拉动维持中性,新能源新增需求基数偏低难以实现质的飞跃,镍长周期将更倾向于向上突破。沪镍波动范围-元/吨,伦镍波动范围-美元/吨。

年不锈钢供大于求的矛盾较为突出,考虑到年新增产能投放和高开工的影响,国内高库存的现象暂难缓解,预计不锈钢价格维持震荡格局,价格波动范围-元/吨。建议年全年

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