编辑｜Lady呱呱来源｜国金电车
公司21年收入96亿元，同比增长41%，归母净利润8.3亿元，同比增长61%。21Q4收入33亿元，同比/环比+31%/+47%，归母净利润3.4亿元，同比/环比+71%/+%。
21年智能驾驶收入接近翻倍，毛利率提升10pct。21年智能驾驶收入13.9亿元，+95%，主要是ADAS产品在吉利等车企放量、域控制器产品在小鹏汽车放量。同时智能驾驶毛利率20.8%，+10pct；智能座舱收入78.9亿元，+34%，主要是新增项目量产及大屏化产品提升单车价值量；网联服务2.9亿元，+65%。公司在开发项目众多，21年末存货20亿元，同比增长85%。
新增年化订单超亿，同比增长80%+。18-21年公司新增年化订单分别为70/70/70/亿元以上，21年新增订单大幅增长超过80%，是对未来2年业绩的强力支撑。其中21年智能驾驶新增年化订单超40亿元（对比：21年收入14亿元），公司充分受益于汽车智能化提速。智能驾驶占据中高端市场，享受行业红利。英伟达汽车智能驾驶芯片市场地位强劲，近期新增客户比亚迪，未来6年在手订单亿美元，同比增加30亿美元。智能驾驶方面，域控制器IPU04已获包括小鹏、理想等在内多个项目定点，公司是国内英伟达自动驾驶芯片落地最受益的Tier1。ADAS产品（智能泊车、环视等）获得众多客户的新项目订单，ADAS产品放量带动收入增长。智能座舱方面，公司本身客户基础优质，加上大屏化业务规模快速提升带动单车价值量，带来量价齐升。
我们预计公司-年归母净利润分别为11.5/15.5/19.3亿元，当前股价对应PE分别为48/36/29倍，维持“买入”评级。
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