来源:证券日报
原标题:LME镍期货再被暂停交易专家称问题或出在集合竞价时段
本报记者王宁
时隔一周,伦敦金属交易所(LME)原计划于北京时间3月16日16时恢复镍期货交易。然而LME却于复盘当日对外称,“暂停镍电子交易,以调查跌幅上限可能存在的技术问题,并将尽快更新”。
从盘面来看,此次紧急叫停是由于实际开盘价远低于当日中间价,实际跌幅也超过5%的涨跌停板。多位分析人士对《证券日报》记者表示,“导致出现该情况的主要原因,可能是在集合竞价时段未设置涨跌停板,从而出现开盘价与中间价相差甚远的局面。”
实际跌幅高达8%以上
自上周暂停镍期货交易后,LME对多空头持仓客户进行协商工作的同时,也对相关交易采取了制度调整。3月15日,LME公告显示,镍的交易涨跌幅上限设定在5%。
多位业内人士对于涨跌幅上限的设定给予肯定,此举可以控制交易风险,防止再现此前日内高达80%涨幅的情况。华泰期货有色金属研究员付志文对记者表示,对比来看,国内期货市场涨跌停板制度的设置更好地防控了市场风险,降低逼仓或恶意操纵价格的可能性。
然而随着复牌进入倒计时,LME3个月期镍合约却未能如预期般迎来平稳交易,最终偏离设立的价格,在运行短短十几分钟后,LME被迫再度暂停镍电子交易。
从盘面来看,按照当日设定的5%涨跌上限计算,美元/吨应当是日内跌停板价格,然而LME3个月期镍合约开盘便跌穿该价格至美元/吨,实际跌幅高达8%。
分析人士表示,问题可能出在集合竞价时段。“LME只设置了交易时段的涨跌幅上限,而忽略了集合竞价时段的涨跌幅上限设置,从而出现了开盘价远低于中间价的情况,导致实际跌幅远超跌停板价格。”
国信期货研究咨询部主管顾冯达表示,对于这种戏剧性事件,应是LME的现货交易习惯和系统短板所致。对于市场参与者来说,应该认识到LME在应对市场异动和突发规则调整方面正自顾不暇,对企业自身风险敞口套期保值和资金管理不用过度干预。
国内制度优势显现
多位业内人士认为,对比国内期货市场交易制度,场内交易规则和交割等限制优势较为明显。
中衍期货市场部客户经理宋思雨告诉本报记者,相比LME恢复场内交易首日涨跌幅上限设置在5%而言,国内期货市场涨停板制度更有利于保障期货市场正常运转,更能稳定期货市场的秩序,更能够发挥期货市场的功能。
顾冯达表示,LME宣布实施的涨跌停板制度是向中国期货市场学习借鉴的重要举措,作为新增举措尚未公布更多细节,LME对于涨跌停板制度是暂时性还是长期沿用,可能需要等到市场异动缓和后才能最终确定。但从目前情况来看,LME全部金属合约价格波动剧烈,期货价格在单日内涨跌幅超过40%显然需要更多监管措施和交易限制来规范,后期不排除持续沿用该制度。
南华期货金属分析师夏莹莹告诉记者,从稳定市场角度来看,涨跌停板制度无疑是利大于弊的。一是可以防止利用资金优势、技术优势、信息偏差等因素,对产品价格进行控制,给中小投资者一定时间调整仓位;二是有色金属价格的联动,单一金属价格的上涨或下跌容易引发其他金属的连带效应,这种结果往往是非理性的,而涨跌停板制度能够保证有色金属整体价格尽量免受影响。
夏莹莹进一步表示,目前LME镍期价在5万美元/吨附近震荡,按照无套利价格折换成国内沪镍价格约35万元/吨,且由于LME镍期货价格异动暂时丧失了市场流动性,未来LME镍期价将大概率以沪镍期价作为锚定价格,但沪镍价格在23万元/吨附近,内外盘存在巨大价差。