5月23日，沪镍震荡偏弱运行，主力合约周五收于元/吨，日跌2.37%。消息面：据海关总署数据，中国4月镍铁进口量为4.19万吨，环比减少2.53%，同比增34.48%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁3.9万吨，环比增1.02%，同比增41.33%。现货端：05合约交割后俄镍流入市场，供给略显宽松，且近期进口窗口打开，或改善电解镍供应偏紧情况，现货升水收窄，镍价下行。
基本面仍是处于短时供应偏紧但逐步向宽松兑现的阶段。供给端，随菲律宾雨季结束，镍矿供应或逐步提升，矿价有转弱预期；镍铁方面，因印尼投产释放，后续进口量或维持增长，叠加近期需求仍偏弱，镍铁价格面临一定的回调压力。电解镍方面，上周内外价差修复，进口窗口时有打开，预计进口量将有所提升，一定程度改善供应偏紧状态。需求端，不锈钢市场处于需求淡季，现货成交偏弱；三元前驱体材料需求外强内弱，新能源汽车缓慢恢复忠，但短期难有较大改善。
综合而言，短期来看，在经历了3-4月份的伦镍风险后，镍市一直处于脱离基本面的情况，虽然整体价格重心较最高点有所回落，但当前镍价较正常水平仍偏高，虽供应偏紧及低库存支撑仍存，但上方空间有限，仍呈区间震荡格局。中期来看，镍价终究要回归供需逻辑，随印尼投产释放，后续供应逐步转向宽松，基本面支撑存转弱预期，中期或面临下行压力。
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