每经记者：文巧每经编辑：兰素英
6万、7万、8万、9万，10万美元/吨关口！
尽管从事金属交易已有30年，面对近期伦镍的疯涨，基金经理卢克·萨德里安仍然瞠目结舌。在漫长的职业生涯中，他再一次感觉到，伦敦金属交易所（LondonMetalExchange，以下简称LME）的交易如此充满风险。
3月7日至8日，在LME大厅中央的红色环状沙发上，交易商们见证了该交易所三十年多年来的最大危机——伦镍上演“史诗级逼空”行情，传言称青山控股遭外资逼空，镍价两天连续暴涨近%。
伦镍的暴力拉升被戏称为“妖镍疯涨”，在价格暴涨至10万美元/吨的高位后，LME在8日暂停了镍合约交易并取消了当天的镍交易。截至发稿，该合约交易仍未重启。
与许多市场资深人士一样，考虑到潜在的系统性风险，萨德里安决定离开。“很长一段时间以来，LME一直是我的生计，这令人心碎，”他感叹道，“鉴于当前的不确定性，我决定退出所有LME头寸，尽管我还非常看好铜的前景。”
《每日经济新闻》记者梳理发现，自年来，这家拥有历史的老牌交易所已三度面临“镍危机”的局面，是什么导致镍价波动频繁？LME此番为何采取这样的干预措施？折射出的又是什么样的背后故事？
图片来源：新华社发
34年来首次暂停镍交易
在伦镍价格创下纪录高位之后，LME于8日发布公告，暂停镍合约交易，推迟原定于9日交付的所有现货镍合约的交割，并取消所有在英国时间8日凌晨00:00或之后在场外交易和LMEselect屏幕交易系统执行的镍交易。
这意味着，3月8日所有的镍交易宣告无效。自年以来，这还是LME第一次暂停镍合约交易。在后续的公告中，LME规定了重新开放交易的两大标准：第一，需要确保完成安全重新开放的操作程序；第二，在重新开市前，需要完成对多头头寸和空头头寸净额结算的可能性分析。由于没有达到上述标准，3月11日，镍交易仍未重启。
若重启交易，镍合约开盘价格如何界定？LME在公告中明确，计划为所有镍的直接合约设置涨跌停限制，预计上下限的变动幅度为10%，意味开盘价会相对于3月7日的收盘价有10%的变动。不过，该上下限的指标仍然有待LME进一步分析确定。对于这一指标的考虑因素，截至发稿，LME仍未答复《每日经济新闻》的置评请求。
为了进一步提升市场秩序，LME允许在复盘日之前，就每个镍合约的提示日期，持有人可以自愿抵消多空头寸的方式离场。
对于LME的决策，港交所原行政总裁李小加在接受媒体采访时表示，这是LME清算所基于交易清算规则所做的决定，符合市场交易规则。
据报道，LME在规则设计上，是比照国际市场的OTC，大户之间的市场，但在核心的保护措施、维护市场秩序和风险应对方面，制度的设计和内地的交易市场本质上是相似的，当市场极度波动和失序时，交易所和清算所可以采取风险管控和维护市场正常秩序的措施，因而此次暂停交易符合市场交易规则。
LME的决定遏制了镍合约前所未有的价格飙升，避免了市场的更大波动，彭博社报道称这一决定获得了许多交易商的赞同。但是，也有一些多头头寸持有者质疑，认为中止交易的决定的确避免了空头的损失扩大，但实际上是以牺牲多头作为代价的。
系统性风险
紧接着，似乎是为了回应质疑，LME在其
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