来源：新浪财经
研究结论
镍矿供应增加，库存增加少量，利空表现不如预期，矿价暂企稳
国内电解镍库存低，容易引发向上弹性，镍豆需求受到一定挤兑，对镍价支撑减弱
国内镍铁产量增加，进口增加，库存也有小幅反弹。短期即期利润得到修复，对镍价支撑力不强
不锈钢产量复苏，但库存持续下降，下游消费表现较好，国家出台取消出口退税，对不锈钢中期有利空影响
宏观面，经济预期兑现，月度数据良好，全球商品高频去库存化
风险点：
1、宏观面发生改变
2、新能源汽车政策改变以及产销数据不及预期
3、不锈钢需求下降
4、疫情影响
一、行情回顾
图1：最近走势回顾
资料来源：大越期货
4月沪镍主力起伏较大，整体表现为先抑后扬。在镍矿供应增加的预期下，先是高位回落，向12万一线发起考验，一度跌破12万支撑，向下一个支撑发起冲击。之后随着镍矿企稳，原料利空因素表现不如预期，沪镍期货仓单不断下降影响，镍价格出现了一波大幅反弹。
宏观面上经济预期兑现，月度数度持续改善，全球商品高频去库存，有色黑色等商品进入反弹上升期，近期价格更有利于上涨。
二、镍产业分析
1、镍矿：供应增加，库存提升有限，利空表现不如预期
图2：红土镍矿价格
数据来源：我的有色
图3：镍矿库存（港口）
数据来源：我的有色
图4：镍矿砂及精矿进口量
数据来源：我的有色
镍矿价格：
4月矿价延续了3月的下跌趋势。菲律宾1.5%品味中高品镍矿价格比上月末下跌8美元/湿吨，报价于63美元/湿吨。菲律宾1.4%品味中品矿价格下跌6美元/湿吨，报于56美元/湿吨。国内连云港报价下跌至元/吨。
镍矿进口量：
海关数据，年3月中国镍矿进口量.03万吨，环比增加36.34万吨，增幅24.61%；同比增加22.15万吨，增幅13.68%。其中，中国自菲律宾进口镍矿.67万吨，环比增加37.65万吨，增幅29.18%；同比增加50.79万吨，增幅43.83%；自印尼进口镍矿0.01万吨，环比减少4.64万吨，降幅99.78%；同比减少25.72万吨，降幅99.96%。
从进口量来看，3月底之后进口数量恢复符合预期，但与18、19年相比，缺少印尼的供应增量，所以总体的增速并不是太快。
镍矿库存：
年4月30日镍矿港口库存总量为.06万湿吨，较上月增加12.01万湿吨，增幅19.72%。其中菲律宾镍矿为.86万湿吨，较上月减少1.19万湿吨，降幅0.2%。从品味分类来看，截止4月30日低品镍矿库存为.56万吨，中品镍矿库存.2万吨，高品镍矿库存为.3万吨。
4月镍矿供应增加，但库存的增量变化并没有随着供应增加而大幅上升，镍矿供需显得偏紧。上半个月随着供应增加，库存增加利空镍价，在下半个月利空因素表现得并不突出，同时镍矿价格经过二个月向下调整之后，与镍铁等利润矛盾有所改善，镍矿价格表现暂企稳。接下来我们还是要
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